8月30日，石头科技发布2022年半年报，营收同比增24.9%，净赢利同比下降5.39%，扣非净赢利增2.38%。乍一看，财报不太美丽，上半年赢利小幅下滑，不少出资者开端疑虑，为什么增收不增利？扫地机器人是不是伪出题？玩家不断进场，职业价格战腐蚀赢利？
那扫地机器人职业和石头科技真实状况终究怎么？咱们结合半年报，以及公司和职业的具体状况来谈谈。
一、增收不增利？要害在市占率
半年报中一个比较重要的现象：公司营收坚持高增速。上半年扫地机器人职业的添加速度为15%，而石头科技的营收添加为24.9%，意味着职业和公司的全体趋势仍然是快速向上，更重要的是石头科技的市占率进一步提高。
咱们先来看看国内状况：本年上半年，石头的旗舰级扫地机器人G10S系列的推出引爆商场，依据奥维云网计算，G10S自从3月底推出后一向到6月，都牢牢占有着扫地机器人线上出售比例榜首。受新款爆品的影响，石头科技的扫地机器人国内市占率上升至23.57%，较上年同期添加11.68%。
图：石头科技市占率不断上升
在一个高速开展的新式职业里，市占率的重要性显而易见。近年扫地机器人产品形状高速改变，从单机大局规划到自清洁基站再到万能基站，产生了多轮产品力的突变。石头科技经过大规划使用激光雷达，成为大局规划阶段的领导者；上一年的大单品G10是自清洁基站的领导者；本年上半年的G10S则是万能基站阶段的领导者。
从市占率改变可以看出，石头依托硬核科技与强壮产品力，一向坚持着职业抢先地位。而精心打造的G10S Pro这款产品：它是职业中榜首个调集了自集尘、自清洁、主动上下水三大功用的机型。这款机型不管在业界仍是在顾客集体中，都得到了极高的点评，国外网友称它为“扫地机器人界的特斯拉”
图：石头G10s pro京东好评率
图：国外网友谈论
这款产品推出后即占有国内扫地机器人产品的最高价格带，乃至在海外渠道卖出了约70%的溢价。
图：石头G10S Pro在海外卖出高溢价
国内收入约占石头科技营收的一半，剩余一半是来自海外。上半年由于通胀后的消费疲软，许多国内出资者对欧美商场做出了十分失望的预期，咱们以为这也是石头科技估值遭到长时间限制的重要原因之一。但实际状况可以说是超预期的，尤其在规划最大、竞赛最剧烈的美国商场，在G10S 海外版的加持下，石头的运营收入仍然同比上升，北美商场市占率节节攀升。
应该说在这种微观环境下，石头上半年交出的成果是令人满意的。
二、扫地机器人伪出题？硬核的长时间逻辑
有出资者质疑扫地机器人是伪出题，并不是刚性需求，商场空间有限。借用“技能选用生命周期理论”的观念，扫地机器人职业正处于从“立异选用者”向“前期群众”开展的阶段。尽管2021年整个扫地机器人商场现已呈现了快速添加，但职业全体的浸透率仍然在5%-7%左右，远未到达饱满期。
图：技能选用生命曲线
人们提高生活品质的一个重要表现便是“不必再做不想做的事”，曩昔两年中的多轮产品力突变，已让扫地机器人从半主动+半手动的东西蜕变成为了真实解放双手的好帮手，产品迭代到这一步，扫地机器人已逐步具有家电刚需的条件。扫地机器人正处在打破临界点的要害时期，职业极低的浸透率以及巨大的潜在空间，正是石头科技最硬、最诱人的出资逻辑。
那么扫地机器人的浸透率终究会有多少生长空间呢？这也是许多出资者关于扫地机器人和石头科技这家公司的疑问，咱们从多个视点剖析一下这个问题：
咱们以相对老练的商场来比较：美国现在的扫地机器人浸透率为15%，比咱们仍然有2-3倍的空间。但咱们以为这其实是轻视了，由于美国商场干流的扫地机器人，其产品力乃至还没有彻底产生突变。美国商场的肯定龙头irobot，产品相关于石头科技来说其实要落后1-2年左右。而依据Irobot自己的估量，美国的扫地机器人近期浸透率可以看到30%。若考虑到扫地机器人具有的“解放双手”特点，其浸透率乃至可以与洗衣机相比较。
有些人提出质疑，以为“租房的人不必扫地机器人”、“乡村地区不必扫地机器人”，咱们以为这是对职业和客观事实短少了解的表现。我国洗衣机的浸透率到达了100%，足以阐明解放双手的需求是全社会的共性。即便全面扫除乡村家庭、城市租房人群，扫地机器人仍然有48%的潜在浸透率——相关于现在有将近10倍的空间。
而其间，商场逐步对具有自集尘+自清洁功用的高端万能款扫地机更为喜爱，这正是石头的要点布局带。
图：自清洁、万能款扫地机逐步成为干流
可见，不管近期仍是远期，扫地机器人和石头科技的生长空间明显都远大于商场的遍及认知，“解放双手”发明的巨大社会价值在未来必定被商场认可。
三、加大研制+不竞赛战略，石头科技一向“抢先半步”
现在扫地机器人的职业也在产生改变，几轮产品突变之后，扫地机器人完成了功用“从无到有”的腾跃，进入了相对平稳的开展阶段，与此同时，新玩家不断进入扫地机器人职业，其他参加者也纷繁采纳降价出售的方法应对。职业呈现价格战现象，也是出资者忧虑的要点问题之一。
面临职业变局，石头科技董事长昌敬在承受央视财经专访时称：石头科技考虑的是怎么可以不去竞赛、不去参加内卷，想办法去立异、发明更多用户价值，做到一向“抢先半步”。
这正是石头科技“聚集用户、聚集产品”价值观的表现。
纵观历史经验，职业竞赛剧烈的时分，往往终究获益的是石头科技这样专心打磨产品的职业龙头。
1、新玩家的进场，带来产品营销费用的添加，会起到教育商场、提高浸透率的效果；
2、开辟出来的增量商场，更多的会被石头科技这样具有强壮产品力的优异公司所吸收；
3、当竞赛挨近结尾、实力缺乏的参加者被筛选后，龙头企业将有更安定的品牌和市占率优势；
图：石头科技研制费用率不断升高
除此之外，从上半年公司运营来看，咱们以为公司管理层敏锐的认识到了职业现在的状况和未来或许的状况，而且推出了一系列办法从容应对。
石头科技半年报披露了另一个战略调整：公司将从委外加工为主的形式，逐步走向自主出产为主、委外加工为辅的形式。扫地机器人职业现在仍然是在高速开展过程中，越来越多的呈现微立异，自建产能既有助于公司更快速的应对商场改变、进行产品的更新，又有利于削减商场代工需求动摇构成的影响，确保公司的产品供应安稳。
从长时间视点来看，扫地机器人若到达较高浸透率，石头科技的自建产能随之扩展，也有望构成制作方面的规划效应。
综上，石头科技呈现“增收不增利”现象仅仅大环境带来的短期压力，而以巴菲特所说的“内部计分卡”视角来看，对公司长时间开展真实重要的东西，比方市占率、产品力、职业容量，都在向好开展。
长时间来看，扫地机器人和石头科技的生长逻辑仍然硬核，在职业竞赛加重，短期承压的状况下，石头科技“抢先半步”的寻求正是身为职业龙头的最好战略，专心打磨产品，在这远景无限的职业中成为耸峙不倒的桥头堡。
对此，盒马客服回应称产品都是合理定价，个人口味并不能代表所有人的口味，假如觉得欠好吃下次能够不买。北京商报记者向盒马官方进行采访，到发稿盒马暂未作出回应。
据了解，该款面包有蓝莓杏子和朗姆提子核桃2种口味，别离标价16.9元/袋和12.9元/袋，一袋一片，重120克。和一般面包不同的是，该面包贴上了“含酸面团”的标签，包装袋上印有“比利时进口酸面团，48小时慢发酵”。
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